谁是避险之王，比特币还是黄金？

概括：

在过去 10 年中比特币与黄金，比特币作为一种价值资产表现不佳。 摩根大通资产管理主管约翰诺曼德表示，过去 10 年，比特币作为一种价值资产表现不佳。

他告诉彭博社，自 2010 年 7 月以来，黄金一直是比比特币更好的对冲工具。 虽然比特币在标准普尔 500 指数表现最差的 10 个月期间六次被证明是避风港，但它只带来了三次正回报。

诺曼德还引用了摩根大通 1 月 24 日的一份报告中的数据。 例如，2011 年 8 月 31 日，当标准普尔 500 指数下跌 5.679% 时，对冲比特币的投资者损失了 -39.259% 的投资。 与此同时，对冲黄金的投资者上涨了 12.2%。 又如，2011年9月29日，比特币下跌37.317%，标普下跌7.176%。 与此同时，黄金也出现下跌，但跌幅小于比特币，为11.052%。

诺曼德在报告中说：

“过去一年比特币与所有其他市场的相关性接近于零，这似乎使比特币成为比日元或黄金更好的对冲工具。但是，如果（对冲的）资产本身处于熊市，那么低相关性是价值不大。”

有偏见的比较？

比特币社区迅速对摩根大通的报告做出回应。 许多人认为，这家银行业巨头精心挑选的月度数据忽略了比特币在过去十年中的正回报。 一位评论员还表示，由于比特币是一种新的投资资产。 他表示，将数字货币与黄金等既定对冲资产进行比较是不公平的。

一位交易员写道：

“市场规模正在缩小。 在这种情况下，你不能将市场与具有大量不同流动性的市场进行比较，因为流动性本身就带有很大的风险。 所以比特币目前还不能成为一个市场。” 可行的对冲工具。”

另一位比特币爱好者说，

“完全愚蠢。没有一个有自尊心的统计学家会根据你所做的事情得出结论。从图表本身来看比特币与黄金，很明显两者没有相关性。它降低了整个投资组合的风险。至于比特币是否是一种很好的对冲工具，我们需要看到更多的周期（才能得出结论）。”

四大会计师事务所毕马威在其 2018 年 11 月的报告中表示，比特币不是一种价值储存手段。 然而，该公司还表示，随着主流投资者对比特币的信任及其可扩展性的增长，比特币可以获得类似黄金的地位。

毕马威表示：

“制度化是加密货币下一阶段的必要条件，对于建立信任、促进规模、提高可用性和推动增长是必要的。”

2019年的重点是制度化

制度化是指大公司和投资者参与发展具有现实世界潜力的小型产业。 金融科技公司、银行、风险投资家和主流金融巨头的参与是整个加密货币行业发展的证明。

管理着 7.2 万亿美元客户资产的 Fidelity Investments 推出了加密货币交易和托管服务。 洲际交易所（IntercontinentalExchange）也宣布将推出首家实物比特币期货交易所Bakkt。 据报道，银行业巨头高盛也透露了在 2019 年推出加密货币交易平台的计划。

与此同时，全球金融监管机构正试图为加密货币建立一个统一的法律框架。 这将使投资者更愿意将加密货币纳入他们的投资组合。