比特币会有永恒的牛市吗？

这几天，圈子里突然冒出一个新概念：永恒的牛市。什么是永恒的牛市？也就是说，如果比特币的通胀率低于美元，那么比特币理论上将永远对美元升值。

减半后，比特币的年通胀率约为 1.8%，而美元今年的通胀率约为 2.4%。基于这个数据，比特币的通胀率低于美元，所以理论上比特币兑美元会继续上涨。

这个类比似乎有道理，但它引用的数据是不准确的。因为这两种通货膨胀率的计算方法根本不同。

这里的比特币通货膨胀率是比特币的年增长率与现有比特币存量的比率。但这里引用的美元通胀率2.4%并不是增发美元与现有美元存量的比值，而是美联储计算的物价涨幅与美国物价指数的比值。

至于今年将增发多少美元，目前还没有确切的数字。但是美联储的大招已经放出来了——就是如果有必要可以无限印钞，所以如果增发美元与美元存量的比例，那么美元的代币率就会远大于 2.4% 。

但不是说只要美元的“通胀率”大于比特币，比特币就一定要进入所谓的“永恒牛市”吗？其实这是一厢情愿。比特币能否进入牛市取决于额外印制的美元有多少能流入比特币。

2008年美国金融危机席卷全球后，美联储立即启动印钞机，开始印钞拯救市场。当时，无数经济学家预测全球大通胀即将到来。然而，12 年后，我们实际看到的却恰恰相反：美联储 2% 的年度通胀目标仍然遥遥无期。

为什么会这样？因为美联储印制的钞票绝大多数都没有进入我们日常生活的一系列必需品，比如食品、衣服、工业品等，而是大量进入股市。所以，我们生活必需品的价格没有上涨，股票价格却在持续上涨。美国长达10年的超级牛市就是这样来的。

别说美国，看看我的国家。这十年印钞后，我们的物价应该像人们想象的那样飞涨吧？在很多地区，情况并非如此：去年猪肉价格飙升期间，其他食品价格略有下降。在我国，这十年印出来的钱都去哪儿了？我们都知道——去房地产。

因此，在我看来，比特币的永恒牛市可能不会成立。当然，我必须相信比特币的牛市终会到来，但它不是由这样一个算法计算出来的，但我相信它代表了数字时代的标杆，而一旦这个标杆被大众广泛认可，它最终会显示出它的价值。

但在那之前，比特币还有一条艰难的路要走。

最近和朋友聊天的时候，听到这样的说法比特币牛市表现，但我觉得还是有道理的。

朋友们认为，本轮比特币减半的效果不会像前两次那么迅速。根本原因是比特币交易中的卖空机制现在无处不在，而以往比特币交易中的卖空机制却非常薄弱。由于卖空机制，比特币价格的上涨受到了相当大的抑制。

从近期比特币的价格走势中，我们也可以发现，比特币每站上一万美元，几乎立刻就会被击倒。一万美元大关似乎成了空军收割众多部队的“武器”和“目标”。

而这种情况在目前的情况下可能不会很快改变。正如我前段时间写文章时预测的那样比特币牛市表现，我怕减半后比特币可能会下跌。但从长远来看，比特币的上涨趋势是毋庸置疑的。